在過去的一年中，在地緣政治風險、全球經(jīng)濟壓力的籠罩下，黃金賺足了眼球，成為表現(xiàn)最亮眼的資產(chǎn)。其市場價格高位震蕩，在短暫走低后多次刷新歷史紀錄。隨著黃金價格高漲，國內(nèi)也出現(xiàn)了消費者“淘金熱”。在新的一年，黃金市場是否還會持續(xù)高歌猛進？投資者又該如何參與布局？
A去年金價迭創(chuàng)新高
回顧2023年黃金市場的走勢，就在2023年年初，在美元疲軟和10年期美債收益率下滑的推動下，黃金價格快速拉升，出現(xiàn)了單邊上漲行情，然而，隨著美聯(lián)儲在2月初宣布加息25個基點，金價隨即暴跌，2月28日，黃金價格收于年度最低點附近。
進入3月以后，硅谷銀行危機的爆發(fā)給全球金融體系帶來了沖擊，隨著避險情緒的推動，黃金價格走勢發(fā)生逆轉。出于對金融風險的擔心，投資者對銀行體系失去信心，帶動現(xiàn)貨黃金迅速走高。5月4日，黃金價格達到接近歷史新高的2049.44美元/盎司。
但隨著全球股票指數(shù)在第三季度上半季度觸及年初以來或接近年初以來的高點，7月至9月，黃金總體出現(xiàn)下跌走勢；10月5日，黃金價格跌至1820.08美元/盎司的年內(nèi)低點。然而，10月7日中東新一輪沖突爆發(fā)，黃金價格再度高走，在地緣政治危機和其他因素的支撐下，12月初，倫敦黃金現(xiàn)貨價格更是一度觸及2146.79美元/盎司，刷新歷史最高點，COMEX（紐約商業(yè)交易所）黃金期貨也一度站上2150美元/盎司關口。到2023年收官之時，金價的全年累計漲幅達到了13%左右。
過去一年金價的“狂飆”，在業(yè)內(nèi)人士看來，是多重因素的共同推動造成的。首先，俄烏戰(zhàn)爭、巴以沖突等地緣政治沖突加劇使得大家避險需求旺盛，推動金價上漲。其次，繼去年多次加息后，市場預期美聯(lián)儲可能在今年上半年實施降息政策。一旦利率下降，可能削弱美元的地位，使得以美元計價的黃金對國際買家更具吸引力，從而提高需求。此外，面對美國、歐洲通脹壓力，黃金是抵御通脹的有力工具。加之去年，全球央行在2023年前三個季度的黃金凈購買量就達到了創(chuàng)紀錄的800噸，僅在第三季度，各央行就合計購買了337.1噸黃金，是2000年開始統(tǒng)計的世界黃金協(xié)會數(shù)據(jù)系列中排名第三高的季度購買量數(shù)字，買盤強勁，成了金價上漲的催化劑。
2023年金價的大幅上漲，導致黃金飾品的消費熱度持續(xù)較高，盡管此前一段時間內(nèi)，市場購金熱情稍有回落，但近期，隨著元旦及即將到來的春節(jié)等節(jié)日因素，黃金消費重新延續(xù)了此前旺盛態(tài)勢。與此同時，金價大漲亦讓一些跟黃金掛鉤的基金產(chǎn)品盈利也不錯。如國泰黃金ETF（交易型開放式指數(shù)基金）在2023年的收益為16.22%，博時黃金ETF去年的收益率則為16.27%，國泰黃金ETF聯(lián)接A達到了16.45%，廣發(fā)上海金ETF聯(lián)接A也達到了14.03%。
受益金價上漲，在黃金產(chǎn)業(yè)鏈上，不少上市金企也受益匪淺。尤其在金價上漲以及業(yè)績增長共同推動下，港股黃金股表現(xiàn)強勢。相關數(shù)據(jù)顯示，港股黃金股在2023年累漲18.81%。個股中，靈寶黃金大漲逾七成，中國黃金國際漲超六成，紫金礦業(yè)、招金礦業(yè)等股也悉數(shù)上漲。
B今年仍有投資機會
2024年伊始，國際金價出現(xiàn)了逆轉。截至1月3日18時，COMEX黃金價格報2065.1美元／盎司，較前一交易日下跌0.12%。這已經(jīng)是金價連續(xù)兩個交易日出現(xiàn)下跌的情況。這一數(shù)據(jù)反映了當前市場對黃金的謹慎態(tài)度和需求的變化。
展望后市，美聯(lián)儲加息或進入尾聲，實際利率有望下降，不少機構預計金價還有繼續(xù)沖高可能，黃金股迎來布局良機。
華創(chuàng)證券人士分析，當前四大變局未現(xiàn)拐點，黃金仍是未來10-20年級別需重視的資產(chǎn)，不排除有1-2年的交易波動，但戰(zhàn)略級別趨勢看多。美聯(lián)儲本輪降息一旦啟動，只要沒有超越疫情的“超級通脹”，大概率帶動實際利率下行，2024年金價可能迎來實際利率+法幣信用的新老邏輯雙擊，2024年，黃金仍有投資機會。
在中信證券相關分析人士看來，美聯(lián)儲降息有望帶來美國實際利率的快速改善，黃金的金融屬性決定了黃金有望從中受益。而美國經(jīng)濟惡化風險可能加強黃金的避險價值。此外，2024年是“超級大選年”，全球地緣政治形勢面臨較大的不確定性。如果局部地緣政治局勢再度升溫，可能進一步壓制投資者風險偏好，這同樣有望提振黃金價格。在金融屬性和避險情緒共振的影響下，預計2024年黃金價格有望迎來震蕩上行。
招銀理財相關分析人士則認為，影響黃金定價的因素主要有三方面：一是美元周期，自2011年以來，本輪美元上行大周期已持續(xù)了超過11年。雖然美聯(lián)儲加息進入尾聲，降息周期臨近，利空美元走勢。但在當前全球各經(jīng)濟體未來經(jīng)濟復蘇進程不一致的情況下，當前市場對于2024年強美元周期能否持續(xù)存在一定分歧；二是實際利率，實際利率相當于持有黃金資產(chǎn)的成本，可以近似理解為美國10年期國債利率-預期通脹，是黃金價格最重要的影響因素之一，當前處于美債利率高點，市場預期加息基本結束，整體利好黃金投資。而在過去兩次從美聯(lián)儲加息后期至降息后期的時間區(qū)間內(nèi)，投資黃金均有不錯的收益水平；三是避險需求，2022年俄烏戰(zhàn)爭、2023年巴以沖突，全球地緣政治緊張加劇，在國際秩序逐漸惡化的大環(huán)境里，全球央行黃金儲備也在持續(xù)增加。基于上述影響黃金定價的長期因素，上述招銀理財人士對金價長期看多，但認為短期內(nèi)由于市場預期較高，金價可能維持高位震蕩。
C兩種渠道
更適合普通投資者
那么，如果看好黃金的未來走勢，普通投資者又該如何參與黃金的市場投資？
中金公司相關人士分析，根據(jù)對歷史上FOMC（美國聯(lián)邦公開市場委員會）降息前后資產(chǎn)走勢的復盤顯示，在經(jīng)濟中性情形下，美國停止加息后至開始降息前，黃金的波動相對其他資產(chǎn)可能較大，降息開始后，黃金在6個月維度上勝率和收益率明顯優(yōu)于股票、商品等資產(chǎn)，因此建議在2024年戰(zhàn)略上維持超配黃金，同時結合具體點位與經(jīng)濟數(shù)據(jù)靈活調(diào)整倉位。對于普通投資者而言，可以結合自身風險偏好，并結合黃金ETF等品種的日常波動率來設置相應的投資倉位；也可以采取定投或者低吸的方式參與配置和投資，避免追高。從長期配置的角度來說，可以將20%—30%的資產(chǎn)配置黃金。
在業(yè)內(nèi)人士看來，投資黃金也并不是簡單地去商超的黃金飾品專柜買飾品，如果是投資的話，業(yè)內(nèi)人士并不建議購買黃金飾品，畢竟此類產(chǎn)品成本比較高，而且變現(xiàn)相對困難。
業(yè)內(nèi)人士提醒，參與黃金投資的渠道主要有商業(yè)銀行積存金、黃金ETF、黃金個股、黃金期貨。對于投資者而言，借道基金產(chǎn)品參與投資貴金屬主題基金以及黃金ETF等品種是很好的投資選擇，一方面，該類投資品有較高的投資價值，另一方面在多資產(chǎn)配置、風險分散層面也會起到很好的作用。
其中，黃金期貨需要非常專業(yè)的知識儲備以及極其豐富的交易經(jīng)驗，不太適合普通的國內(nèi)投資者。對黃金股而言，由于黃金個股涉及到對黃金上市公司的研究，普通投資者難以知曉黃金上市公司財務情況以及發(fā)展戰(zhàn)略，更為關鍵的是，黃金個股的走勢與黃金價格的走勢可能并不完全一致，波動性較大，因此，黃金個股也不適合普通投資者。相比之下，黃金ETF標的是實物黃金，市場波動較小，與黃金上市公司發(fā)展戰(zhàn)略之間的關聯(lián)度較低，普通國內(nèi)投資者可根據(jù)市場對黃金價格走勢的判斷進行投資，這種投資品種也更適合普通投資者。
此外，商業(yè)銀行積存金的收益率與黃金EFT的收益率不相上下，且不加杠桿，風險相對較低，購買方便，同樣可以作為普通國內(nèi)投資者參與黃金投資的首選渠道。
山西晚報記者 張珍
（責任編輯：梁艷）
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